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券商策略周报:底部信号增多 备战春季行情

日期:2017-12-30 13:42      人气:     

(原标题:券商策略周报:底部信号增多 备战春季行情)

上周沪深A股市场情绪有所回暖,主要指数均有不同程度上涨。但两市成交仍显清淡,日均成交额下降至3500亿元一线。截至上周五收盘,上证综指收报3297.06点,一周累计上涨0.95%;深证成指收报11094.16点,一周累计上涨0.87%;创业板指收报1779.34点,一周累计下跌0.26%。

行业板块表现方面,食品饮料、采掘、家用电器、非银金融等行业涨幅居前,综合、计算机、国防军工等板块跌幅较大。

天风证券:

随着几个不确定性因素的逐步消除,再叠加明年初央行定向降准即将释放的流动性,市场风险偏好在目前阶段具备快速修复的条件。2017年底的胶着期即将过去,2018年一季度可以更加乐观一些。

国元证券:

近期市场的疲软态势得到了一定缓解,但由于量能并未有效释放,市场热点并未得到充分扩散,从而不能有效聚集人气,市场赚钱效应较弱。目前投资者可战略性调仓布局,建议关注人工智能、通信、半导体等主题。

银河证券:

本轮震荡调整行情或已接近尾声,有望迎来反弹阶段。建议投资者关注消费升级(新兴消费)、产业升级(先进制造业)领域,同时关注健康与消费板块,如医药、环保、新能源汽车等领域。

安信证券:

未来一个阶段流动性预期将趋于改善,市场风险偏好将进一步提升。建议投资者更多关注战略新兴产业与成长股,当前可重点关注电子、通信、传媒、环保、计算机、军工、医药等行业板块。

德邦证券:

近期大盘成交再度萎缩,上攻5周均线乏力,但从技术指标来看,MACD底部金叉后红柱继续拉长,KDJ指标缓慢上行,表明技术修复已近尾声,短线市场将继续围绕3300点温和蓄势。

中金公司:

上周市场流动性维持稳健中性态势,短端收益率居高不下,长短端继续倒挂。节前市场可能缩量企稳,建议逐步买入绩优个股。

海通证券

调整接近尾声 备战春季行情

短期调整接近尾声 春季行情可期

本轮调整已经接近尾声。本轮市场调整呈“进二退一”格局,类似于2016年4月到6月、2016年12月到2017年1月、2017年4月到5月的调整,均是市场在累积一定涨幅后政策面和资金面出现了微妙变化引致阶段性回撤。目前资金面正在发生微妙变化:10年期国债收益率趋于平稳,12月下旬以来稳定在3.9%附近,1年期企业债(AA)收益率为5.59%。从季节性规律来看,每年元旦过后资金利率大概率走低,如2012年到2016年的1月到3月7天质押式回购利率逐步回落。此外,近期央行称将实施稳健中性的货币政策,保持货币信贷和社会融资规模合理增长。进入12月以来,央行连续投放货币,加之年末超万亿元财政存款投放在即,而1月初将有3000亿元左右的准备金定向释放,流动性有望持续改善。

另外,对比最近三次市场回调周期的时间和空间,如果按指数最高点和最低点来衡量,回调整理时间基本在1个半月左右,上证综指最大跌幅在8%到10%之间,万得全A最大跌幅在11%到12%之间。本轮调整从高点至今已持续了1个多月,上证综指、万得全A最大跌幅分别为6%和7%。从成交量和换手率等情绪指标来看,前三次回调周期的底部日成交低点在250亿股左右,日换手率低点在0.6%左右,而本轮调整日成交低点和日换手率低点为252亿股、0.57%。因此,综合判断本轮市场回调已接近尾声。

岁末年初关注春季行情。回顾2005年至今历年岁末年初的市场表现,可以看到,12月最后一周普遍交投清淡,除2005年、2007年、2012年外,其余年份12月最后一周市场成交额均较前三周明显偏低。而元旦过后普遍迎来春季行情,行情逻辑是1月到2月基本面数据披露较少、年初资金利率通常有所回落、开年投资者风险偏好较高。从空间上看,2005年以来春季行情上证指数平均涨幅为17%,剔除处于牛市中的2006年、2007年、2009年、2015年,其他年份上证综指涨幅在8%到15%之间。从时间上看,春季行情一般持续1到2个月,启动时点有早有晚(早的在12月上旬,晚的在2月初)。共同特征是春季行情展开前市场大都经历过一波短期回调,回调时间普遍在2到3个月左右,上证综指最大跌幅在10%到20%之间。回到当下,本轮市场调整已经持续了1个多月,随着明年初利率大概率季节性回落,春季行情可以期待。

春季行情主题化特征明显

春季行情热点通常偏向主题投资。回顾过去几年的春季行情可以发现,领涨行业与全年领涨行业的重合度比较低,这是因为春季行情重主题,而全年领涨行业的上涨逻辑最终源于基本面。通常3月到4月随着宏微观数据逐渐明朗,年报和一季报业绩预告确认各个行业的基本面趋势,全年主流行业和板块逐渐确立。