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[买入评级]煤炭开采行业周报:价格持续高位 期待春季躁动行情

日期:2018-01-02 17:48      人气:     

 
动力煤方面,本周停产检修煤矿数量增加,产地资源供应紧张,而终端需求增加,贸易商积极操作,煤矿销售情况良好,沫煤无库存,但车皮计划仍难申请,站台存煤增加。下月煤矿复产,运力宽松,煤价或将逐步趋稳。港口动力煤方面,北方港口动力煤市场整体继续缓慢上涨的形势,最近港口有环保检查,装船效率低,临近月底下游等待长协价确定,采购有所放缓,但是受困于港口现货较少,铁路计划难批,港口煤价仍然呈现缓慢上涨的格局。炼焦煤方面,本周产地煤价增速有所放缓,除临汾1/3 焦和主焦价格有上涨外,其他煤种价格趋稳。目前低硫煤供应紧张,后续价格将延续涨势,但是高硫煤方面,尤其是配焦煤,产地焦企很多已经补库完成,库存到春季前后,目前按需采购为主,进一步大量补库意愿不强。河北邯郸地区精煤地销价格再次上调50元/吨,本月累涨80 元/吨,矿方库存下降较为明显。现在煤炭股,焦煤股估值普遍在13-15 倍,动力煤在8-10 倍,整体安全边际较强,我们认为明年的估值中枢还是会高一点。我们已于本周召开电话会议,看好春季躁动行情。首先,一季度煤焦钢链的补库,以及3 月份之后钢厂限产解除对原料端的刺激,明年上半年的焦煤价格将维持高位,这种基本面的配合会有利于煤企股价的上行;其次春节期间信贷、流动性都会稍好一点,宏观上也会有利于估值的修复;最后就是年报行情,2017 年四季度动力煤的均价很高,煤炭公司四季度业绩仍会很好。因此在标的方面,焦煤继续推荐西山煤电、潞安环能、神火股份,动力煤推荐陕西煤业、兖州煤业和中国神华,山西国改建议重点关注山煤国际。

1)动力煤:截至12 月27 日,环渤海动力煤综合平均价格指数维持在577.0 元/吨;截至12 月29 日,CCI 进口5500 指数下跌4.7 元至681.5 元/吨;2)炼焦煤:截至12 月29 日,CCI 柳林低硫价格指数维持在1450.0 元/吨;CCI 柳林高硫价格指数维持在1100.0 元/吨;3)截至12 月29 日,动力煤1801 合约一周维持在690.0 元/吨,动力煤1805 合约一周下跌25.0 元至605.0元/吨,相关动力煤现货价格一周上涨5 元/吨至702 元/吨;焦煤1801 合约一周下跌1.0 元至1321.0 元/吨,焦煤1805 合约一周下跌80.0 元至1313.0 元/吨,相关焦煤现货价格一周维持在1480 元/吨;4)港口库存:截至12 月29 日,秦皇岛港一周库存下跌19.50 万吨至657 万吨;炼焦煤(六港口合计)库存一周上涨20 万吨至187.10 万吨;5)下游库存:截至12 月29 日,6 大发电集团煤炭库存下跌69.10 万吨至990.49 万吨;6 大发电集团煤炭库存可用天数下跌1 日至13 日;6 大发电集团煤炭日均耗煤量下跌1.33 万吨至75.16 万吨,大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数下跌0.5 天至14.50 天。

行业动态信息评述
动力煤方面,本周停产检修煤矿数量增加,产地资源供应紧张,而终端需求增加,贸易商积极操作,煤矿销售情况良好,沫煤无库存,但车皮计划仍难申请,站台存煤增加。下月煤矿复产,运力宽松,煤价或将逐步趋稳。港口动力煤方面,北方港口动力煤市场整体继续缓慢上涨的形势,最近港口有环保检查,装船效率低,临近月底下游等待长协价确定,采购有所放缓,但是受困于港口现货较少,铁路计划难批,港口煤价仍然呈现缓慢上涨的格局。炼焦煤方面,本周产地煤价增速有所放缓,除临汾1/3 焦和主焦价格有上涨外,其他煤种价格趋稳。目前低硫煤供应紧张,后续价格将延续涨势,但是高硫煤方面,尤其是配焦煤,产地焦企很多已经补库完成,库存到春季前后,目前按需采购为主,进一步大量补库意愿不强。河北邯郸地区精煤地销价格再次上调50 元/吨,本月累涨80 元/吨,矿方库存下降较为明显。现在煤炭股,焦煤股估值普遍在13-15 倍,动力煤在8-10 倍,整体安全边际较强,我们认为明年的估值中枢还是会高一点。我们已于本周召开电话会议,看好春季躁动行情。首先,一季度煤焦钢链的补库,以及3 月份之后钢厂限产解除对原料端的刺激,明年上半年的焦煤价格将维持高位,这种基本面的配合会有利于煤企股价的上行;其次春节期间信贷、流动性都会稍好一点,宏观上也会有利于估值的修复;最后就是年报行情,2017 年四季度动力煤的均价很高,煤炭公司四季度业绩仍会很好。因此在标的方面,焦煤继续推荐西山煤电、潞安环能、神火股份,动力煤推荐陕西煤业、兖州煤业和中国神华,山西国改建议重点关注山煤国际。

□ .李.俊.松./.黄.帅./.张.绪.成  .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司